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1月28日，华安证券（600909）发布一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，生猪养殖行业继续亏损，补栏积极性持续走弱。

报告具体内容如下：

生猪养殖行业继续亏损，补栏积极性持续走弱

①节前生猪养殖行业继续亏损，种猪补栏持续低迷。节前全国生猪价格15.4元/公斤，周环比上涨8.9%；节前自繁自养生猪亏损317.76元/头，外购仔猪养殖亏损396.97元/头。涌益咨询披露数据(1.6-1.12)：全国90公斤内生猪出栏占比5.95%，处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价458元/头，周环比下跌9.7%，50公斤二元母猪价格1647元/头，周环比下降2.5%，二元母猪价格已连降11周。农业部数据，1月第2周，全国仔猪平均价格35.33元/公斤，周环比下跌2.5%。②种猪补栏持续低迷，2023年猪价受需求波动影响大。根据涌益咨询数据(1.6-1.12)：全国出栏生猪均重124.54公斤，周环比下降1.2%，较前期高点下降4.7%，同比增长3.2%，大体重猪出栏对猪价的负面影响正逐步减轻；175kg与标猪价差-0.14元/斤，200kg与标价价差-0.09元/斤，150kg以上生猪出栏占比8.63%，处于正常水平；我们认为，12月以来猪价暴跌，除二次育肥大体重猪出栏之外，更多是新冠疫情管控放开后，需求超预期下滑所致。2023年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，我们预计，随着需求恢复正常，猪价有望企稳回升，需求变化或成为影响2023年猪价走势的重要因素之一。③部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份（300498）头均市值4054元、牧原股份（002714）头均市值3509元、天邦食品（002124）头均市值1388元、中粮家佳康头均市值1856元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部，一线龙头猪企估值处于低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。

节前白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽鸡价格周环比上涨为主

①节前白羽鸡产品价格周环比持平。节前白羽鸡产品价格11,000元/吨，周环比持平。白羽肉鸡协会公布2022年12月报：12月全国祖代更新量10.13万套，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，但仍处于供需紧平衡；其中，国内自繁比重首次超过一半，国内自繁祖代占比约65%、美国占29%、新西兰占6%；2022年，父母代雏鸡累计销量6,502.17万套，同比增加2.14%。我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。②节前黄羽鸡价格周环比上涨为主。2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，2022年黄羽肉鸡行业景气度明显回升，商品代毛鸡利润最高达到4.7元/公斤，仅次于2019年高位，我们预计2023年黄羽鸡行业维持正常盈利。1月18日，黄羽肉鸡快大鸡均价5.87元/斤，周环比涨6.0%，同比跌10.1%；中速鸡均价6.11元/斤，周环比涨6.6%，同比跌12.5%；土鸡均价7.59元/斤，周环比涨9.4%，同比跌9.9%；乌骨鸡8.42元/斤，周环比跌1.3%，同比涨13.9%。

风险提示

疫情失控；价格下跌超预期。

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